06/12/2021 黃淑儀博士每日財經個人筆記（版權擁有)
上週總結: 通貨膨脹(inflation)或是通貨緊縮(deflation)?
• 美股上週收低，原因是對新變種 omicron 擔憂, 以及低於預期的就業報告。道指下跌 0.9%，標準普爾 500 指數下跌 1.2%，納斯達克指數收跌 2.6%。
• omicron 傳播可能比 delta 更具傳染性的消息, 導致市場複蘇中股暴跌。賭場、遊輪公司和航空公司的股票下跌。Norwegian Cruise Lines (NCLH) 和 American Airlines (AAL) 是標準普爾 500 指數中表現最差的股票。
• 科技股也受到重創，該行業的大牌跌幅超過 1%，包括蘋果 (AAPL)、亞馬遜 (AMZN)、微軟 (MSFT) 和 Salesforce (CRM)。特斯拉 (TSLA) 股價下跌 6%，因首席執行官埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 又出售了他在該公司持有的價值 10 億美元的股票。
• 在令人失望11 月的非農就業報告低於預期。只增加了 210,000 個工作崗位，遠低於分析師預期的 573,000個。
• 這也清楚地表明了經濟情緒的脆弱性。有趣的是，隨著市場拋售，債券(bonds)正在上漲，而石油和黃金等典型的通脹(inflatin)對沖工具正在下跌。
對我來說：這反映出: 投資者對通貨緊縮(deflation) 添加通貨膨脹(inflation)新的擔憂。 由於美聯儲最近承認, 通脹可能不是暫時性的，與之前所有的觀點不同. 因此投資者擔心: 美聯儲可能在解決通脹方面走得太快，這會抑制價格, 並導致增長停滯, 通貨緊縮(deflation)。
今日焦點：央行數字貨幣(Central Bank Digital Currency CBDC) 理解
• 中央銀行數字貨幣（CBDC）是指法定貨幣(fiat currency)的虛擬形式。
• CBDC 是一個國家, 官方貨幣的電子記錄或數字代幣。 因此，它由國家貨幣當局或中央銀行發行和監管。 它們得到發行政府的充分信任和信譽的支持。
• 什麼是法定貨幣？ 法定貨幣(fiat currency)是政府發行的貨幣，不受黃金等商品的支持。法定貨幣使中央銀行, 能夠更好地控制經濟，因為它們可以控製印鈔量。大多數現代紙幣，例如美元，歐元, 都是法定貨幣。法定貨幣的一個危險, 是政府會大量印製，導致惡性通貨膨脹。
理解法定貨幣(Fiat Currency)
• 術語“fiat”是一個拉丁詞，通常被翻譯為“it shall be”或“let it be done”。 因此，法定貨幣只有在政府維持該價值時才有價值； 法定貨幣本身沒有效用。
• 由於法定貨幣與實物儲備（例如國家黃金或白銀儲備）無關，因此它有因通貨膨脹(inflation)而貶值，甚至在惡性通貨膨脹時, 變得一文不值。
為什麼許多國家都在開發數字貨幣(CBDC)？
• 真正的原因是: 以加強對數字資產(digital assets)的監督, 例如：加密貨幣、不可替代的代幣(Non-fungible Tokens)）。
• 自 2008 年, 比特幣(Bitcoin) 引發了爭議和新聞。 它的愛好者視為一種新的公平貨幣體系的出現。 批評者指出加密貨幣, 在犯罪活動中的作用, 以及缺乏法律認可。
對我來說：現實可能介於兩者之間。
1. 比特幣的去中心化(decentralized) 系統, 可能拆除現所有政府財政制度。比特幣的網絡消除了例如: (a)中央銀行, (b)商業銀行以及 (c) 其他中介機構，進而消除了, 現時政府系統的組成部分。
2. 同時, 任何人都可以生產比特幣這種貨幣。
3. 比特幣網絡上的兩方之間的, 點對點轉移資產(peer to peer transfer), 意味著不再需要中介機構來管理和分配的控制。
4. 從理論上，比特幣區塊鏈上: 個人之間, 和各個參與者之間的操作的簡化. 可以重新安排現時的系統。 金融基礎設施的操作, 是分散的
5. 事實上: 增加或減少貨幣供應的權力, 不再是由一個或一組當局指定的。
6. 因此，在新體制下，政府通過中介機構管理和調節經濟政策的作用變得多餘。
7. 這就是現實: 今年年初國際清算銀行（BIS）調查的 65 家中央銀行中，至少有 58 家表示他們正在探索推出 CBDC。
8. 在 9 月禁止加密貨幣之前，中國早在去年 4 月就開始測試其 CBDC，即數字人民幣。 根據中國官員的聲明，自那時以來，它進行了多次試點測試，截至 10 月底，數字人民幣已被用於進行 97 億美元的交易。事實上，中國政府和央行確實比任何人都快了一步。美聯儲已評估美國多次是否應該推出 CBDC。我們或者, 很快會看到鮑威爾和團隊的決定。
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