06022023 黃淑儀博士[每日財經分析]（版權擁有)
今天重點：世界 2023 年經濟展望更新
分析最新的[上行風險] (Upside Risks)和[下行風險](Downside Risks)
• 從[上行風險] (Upside Risks的方面來看，(1) 許多經濟體被壓抑的需求或(2) 通脹加速下降可能會帶來更強勁的提振。[下行風險]的一面是，中國允許人們自由流動和最新 covid-19 政策，可能導致感染突然激增，這嚴重影響阻礙經濟復甦，俄羅斯的戰爭和烏克蘭局勢可能升級，全球融資條件收緊可能加劇債務困境。 金融市場也可能突然重新定價，以應對不利的通脹消息，而進一步的[地緣政治]分裂可能會阻礙經濟發展。
• 與此同時，大多數經濟體在生活成本持續高漲的危機中，首要任務仍然是控制持續的通貨。 由於[貨幣條件收緊]和[增長放緩]可能會影響金融和債務穩定，我們預計不同國家的經濟體有必要[部署宏觀審慎工具]並加強[債務重組框架]。
2023 年經濟前景的強風
• 儘管存在不利戰爭因素，但包括美國、歐元區以及主要新興市場，和發展中經濟體在內的眾多經濟體，在 2022 年第三季度的實際 GDP 出人意料地強勁。 在許多情況下，這些意外的來源是國內的：在勞動力市場，私人消費和投資強於預期，財政支持強於預期。 家庭花費更多來，滿足被新冠肺炎壓抑，尤其是在服務方面，部分原因是隨著經濟重新開放，他們減少了儲蓄。
• 在供應方面，瓶頸的緩解和運輸成本的下降減輕了品價格的壓力，並使之前受限的行業（如機動車）出現反彈。 能源市場對俄羅斯入侵烏克蘭的衝擊的調整速度快於預期。
• 然而，到 2022 年第四季度，這種上升趨勢在主要經濟體中估計已經消退。 美國的增長仍然強於預期，消費者繼續從他們的儲蓄中支出（個人儲蓄率處於 60 多年來的最低水平）、失業率接近歷史低點以及大量的就業機會。 但在其他地方，高頻活動指標（例如商業和消費者情緒、採購經理調查和流動性指標）通常表明經濟放緩。
• [貨幣政策]開始發揮作用。 跡像很明顯[貨幣政策收緊]開始需求和[通脹降溫]，但全面影響不太可能在 2024 年之前實現。全球總體通脹似乎已在 2022 年第三季度見頂。 燃料和非燃料商品價格下跌，降低了總體通脹，尤其是在美國、歐元區和拉丁美洲。 但在大多數經濟體中，潛在（核心）通脹尚未見頂，仍遠高於大流行前水平。
面對所有相互矛盾的趨勢和不同的指標，我們如何看待 2023 年？那些是我們需要弄清楚的？ 唯一可能的方法是回到經濟基本，了解不同的力量是如何發揮作用的。 我們將明天繼續. (www.askagatha.com)
今天重點：世界 2023 年經濟展望更新
分析最新的[上行風險] (Upside Risks)和[下行風險](Downside Risks)
• 從[上行風險] (Upside Risks的方面來看，(1) 許多經濟體被壓抑的需求或(2) 通脹加速下降可能會帶來更強勁的提振。[下行風險]的一面是，中國允許人們自由流動和最新 covid-19 政策，可能導致感染突然激增，這嚴重影響阻礙經濟復甦，俄羅斯的戰爭和烏克蘭局勢可能升級，全球融資條件收緊可能加劇債務困境。 金融市場也可能突然重新定價，以應對不利的通脹消息，而進一步的[地緣政治]分裂可能會阻礙經濟發展。
• 與此同時，大多數經濟體在生活成本持續高漲的危機中，首要任務仍然是控制持續的通貨。 由於[貨幣條件收緊]和[增長放緩]可能會影響金融和債務穩定，我們預計不同國家的經濟體有必要[部署宏觀審慎工具]並加強[債務重組框架]。
2023 年經濟前景的強風
• 儘管存在不利戰爭因素，但包括美國、歐元區以及主要新興市場，和發展中經濟體在內的眾多經濟體，在 2022 年第三季度的實際 GDP 出人意料地強勁。 在許多情況下，這些意外的來源是國內的：在勞動力市場，私人消費和投資強於預期，財政支持強於預期。 家庭花費更多來，滿足被新冠肺炎壓抑，尤其是在服務方面，部分原因是隨著經濟重新開放，他們減少了儲蓄。
• 在供應方面，瓶頸的緩解和運輸成本的下降減輕了品價格的壓力，並使之前受限的行業（如機動車）出現反彈。 能源市場對俄羅斯入侵烏克蘭的衝擊的調整速度快於預期。
• 然而，到 2022 年第四季度，這種上升趨勢在主要經濟體中估計已經消退。 美國的增長仍然強於預期，消費者繼續從他們的儲蓄中支出（個人儲蓄率處於 60 多年來的最低水平）、失業率接近歷史低點以及大量的就業機會。 但在其他地方，高頻活動指標（例如商業和消費者情緒、採購經理調查和流動性指標）通常表明經濟放緩。
• [貨幣政策]開始發揮作用。 跡像很明顯[貨幣政策收緊]開始需求和[通脹降溫]，但全面影響不太可能在 2024 年之前實現。全球總體通脹似乎已在 2022 年第三季度見頂。 燃料和非燃料商品價格下跌，降低了總體通脹，尤其是在美國、歐元區和拉丁美洲。 但在大多數經濟體中，潛在（核心）通脹尚未見頂，仍遠高於大流行前水平。
面對所有相互矛盾的趨勢和不同的指標，我們如何看待 2023 年？那些是我們需要弄清楚的？ 唯一可能的方法是回到經濟基本，了解不同的力量是如何發揮作用的。 我們將明天繼續. (www.askagatha.com)
