今天重點:世界 2023 年經濟展望更新
分析最新的[上行風險] (Upside Risks)和[下行風險](Downside Risks)
• 從[上行風險] (Upside Risks的方面來看,(1) 許多經濟體被壓抑的需求或(2) 通脹加速下降可能會帶來更強勁的提振。[下行風險]的一面是,中國允許人們自由流動和最新 covid-19 政策,可能導致感染突然激增,這嚴重影響阻礙經濟復甦,俄羅斯的戰爭和烏克蘭局勢可能升級,全球融資條件收緊可能加劇債務困境。 金融市場也可能突然重新定價,以應對不利的通脹消息,而進一步的[地緣政治]分裂可能會阻礙經濟發展。
• 與此同時,大多數經濟體在生活成本持續高漲的危機中,首要任務仍然是控制持續的通貨。 由於[貨幣條件收緊]和[增長放緩]可能會影響金融和債務穩定,我們預計不同國家的經濟體有必要[部署宏觀審慎工具]並加強[債務重組框架]。
2023 年經濟前景的強風
• 儘管存在不利戰爭因素,但包括美國、歐元區以及主要新興市場,和發展中經濟體在內的眾多經濟體,在 2022 年第三季度的實際 GDP 出人意料地強勁。 在許多情況下,這些意外的來源是國內的:在勞動力市場,私人消費和投資強於預期,財政支持強於預期。 家庭花費更多來,滿足被新冠肺炎壓抑,尤其是在服務方面,部分原因是隨著經濟重新開放,他們減少了儲蓄。
• 在供應方面,瓶頸的緩解和運輸成本的下降減輕了品價格的壓力,並使之前受限的行業(如機動車)出現反彈。 能源市場對俄羅斯入侵烏克蘭的衝擊的調整速度快於預期。
• 然而,到 2022 年第四季度,這種上升趨勢在主要經濟體中估計已經消退。 美國的增長仍然強於預期,消費者繼續從他們的儲蓄中支出(個人儲蓄率處於 60 多年來的最低水平)、失業率接近歷史低點以及大量的就業機會。 但在其他地方,高頻活動指標(例如商業和消費者情緒、採購經理調查和流動性指標)通常表明經濟放緩。
• [貨幣政策]開始發揮作用。 跡像很明顯[貨幣政策收緊]開始需求和[通脹降溫],但全面影響不太可能在 2024 年之前實現。全球總體通脹似乎已在 2022 年第三季度見頂。 燃料和非燃料商品價格下跌,降低了總體通脹,尤其是在美國、歐元區和拉丁美洲。 但在大多數經濟體中,潛在(核心)通脹尚未見頂,仍遠高於大流行前水平。
面對所有相互矛盾的趨勢和不同的指標,我們如何看待 2023 年?那些是我們需要弄清楚的? 唯一可能的方法是回到經濟基本,了解不同的力量是如何發揮作用的。 我們將明天繼續. (www.askagatha.com)