07/12/2021 黃淑儀博士每日財經個人筆記（版權擁有)
今日重點：
美國第11章破產保護令 (Chaper 11 Bankruptcy Law); 中國信貸市場:恆大 (Evergrade)命運
• 記當年，我為那些在中國設有工廠的香港公司, 由於有些美國公司在,申請第11章破產保護令( US Chapter 11 Bankruptcy Law)時, 不能從美國公司已經交付的貨物, 取回應得的付款. 同時, 香港信報我的專欄, 分享了我成功從美國一家頂級公司做的整個過。 那時, 香港生產力促進局, 要求我舉辦一系列研討會。
• 今天，這種風險又來了。
• 更重要的是，破產法賦予公司債務人廣泛的自由, 無論其總部位於何處, 選擇他們提交第 11 章的法院破產申請。結果是直接和間接地，影響那些因此遭受損失的公司。
• 最近問題出現在幾家備受矚目的申請破產企業中，包括強生的破產部門 LTL Management、美國步槍協會、美國童子軍和 J. Crew 集團
• 美國紐約南區破產法院發布了一項新規則旨在遏制。 關於破產選擇提交遏制, 聯邦立法獲得了 43 位州檢察長的支持，並贏得了眾議院司法委員會的聽證會。
對我來說：
1. 這對香港和中國的製造商和企業來說是一個警告信號。 問題是：我們怎麼知道這些公司正在申請破產法第 11 章。 通常，包括一些律師事務所在內的公司, 都沒有意識到一個非常短的窗口(short window time frame) 可以讓您有機會收回付款。 如果對一些美國律師事務所（通常是香港辦事處介紹）, 追回錢太少的案子，那麼真正幫助的機會很小。
2. 破產將是一個普遍現象, 在金融和經濟方面掀起新的波瀾。 這將發生在美國、英國、亞洲、中國和世界各地。但從根本上來說，法律的精神有很大的不同，只有在美國，第11章給了企業重新恢復財務健康的機會。 是好是壞，我取決於你的立場。
困擾著中國信貸市場: 恆大命運
• 數月來，對恆大命運的猜測, 一直困擾著中國信貸市場，引發了對金融蔓延的擔憂，並促使習近平政府採取一系列措施, 來遏制對這個亞洲最大經濟體的影響。 最新的支持措施於昨天週一出台，中國央行通過下調大多數銀行的存款準備金率，向金融體系釋放了約 1.2 萬億元人民幣（1,880 億美元）的流動性。 政府還增加了將放寬房地產限制的跡象，承諾支持住房市場，以更好地滿足“合理”需求。
• 與此同時，已經發行了至少 50 億美元與恆大相關的高收益產品的信託公司正準備迎接一連串的損失。至少有 3 家公司, 在過去幾天通知客戶，由於開發商財務緊張，他們可能會錯過對恆大產品的付款，知情人士說跟這件事說。
• 除了恆大之外，基金經理正在為佳兆(Kaisa Group Holdings Ltd.)業集團控股有限公司的潛在違約做準備，該公司在未能將票據換成 18 個月後到期的新票據後，將在今天周二面臨 4 億美元的債券到期。
對我來說:
1. 全球市場面臨的問題是，北京能否在不顛覆更廣泛的房地產行業的情況下協調重組，房地產行業佔經濟產出的近四分之一。政策制定者的歷史: 有在增長風險上升時放棄控制。
2. 中國最大的投資銀行之一: 中國國際金融公司的分析師表示，雖然監控恆大的重組進展情況很重要，但中國信貸市場, 再次出現恐慌的可能性很低。管理不善和財務風險高的房地產公司將被“淘汰”，但當局可能會確保更高質量的開發, 商保留獲得資金的機會。
3. 中國領導人擁有廣泛的工具來阻止恐慌，包括他們對銀行和金融部門的嚴密控制。
4. 據高盛 (Goldman Sachs)估計: 中國房地產開發商本月到期的美元債券為 13 億美元。 到 4 月份，這一數字將躍升至 170 億美元。
5. 週一，中國銀行業監管機構, 寬了要求銀行在未雨綢繆的情況下, 存放的資金數額，從而在房地產危機和增長放緩跡象的情況下提高了放貸能力。
6. 中共中央政治局週一表示，政府應“支持商品房市場，更好地滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。”
7. 上週末，恆大總部所在地廣東省的官員向該公司派出了一個專家團隊，以幫助其解決財務問題。 當局沒有澄清他們是否準備進行干預以維持其運轉。
8. 真正的問題是: 恆大實際上不是“大而不倒” (too big to fall).
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