12102021 黃淑儀博士每日財經個人筆記 (版權擁有)
今天將繼續我們昨天開始的事情：即分析利率趨勢，了解通脹影響的可能性和嚴重性
日本銀行
• 當前政策利率餘額：-0.1%
• 彭博經濟對日本2021 年底的預測：-0.1%
• 彭博經濟對日本2022 年底的預測：-0.1%
日本央行行長黑田東彥Haruhiko Kuroda現在必須與新首相岸田文雄Fumio Kishida合作，以引導日本經濟走出冠狀病毒病。可能會在本季度決定延長其冠狀病毒病 融資措施，或按計劃在 3 月底結束。政策委員會將密切關注經濟復甦是否會因上個月活動限制最終解除後被壓抑的需求釋放以及疫苗接種率上升而受益。
儘管如此，預計通脹將在數年內保持在目標以下，這意味著該銀行不太可能在短期內放鬆其主要刺激措施，即使同行正在走向正常化。這種背離應該會使日元保持疲軟，為日本以出口為導向的複蘇提供順風。
對我來說，儘管許多不同國家的中央銀行在我們重點開始放鬆購買債券時逐漸停止放鬆的貨幣策略，但這不會發生在日本央行。我們預計它將在 2022 年之前保持現時控制。政策委員會中著名的通貨再膨脹主義者 Goushi Kataoka 的任期將於明年夏天到期; 日本的新政府可以讓一個對貨幣政策有更平衡看法的人來填補他的席位, 支持走向正常化。” 但我們永遠無法預測日本的政治.
英格蘭央行銀行
• 當前銀行利率：0.1%
• 彭博經濟學對 2021 年底的預測：0.1%
• 彭博經濟學對 2022 年底的預測：0.25%
隨著英國通脹率在年底前達到英國央行 2% 目標的兩倍以上，人們越來越猜測英格蘭央行銀行將成為首批開始解除大流行時代降息的七國集團同行之一。
雖然官員們在 9 月表示，他們不一定要等到今年年底他們的債券購買計劃完成後才能採取行動，但大多數經濟學家都在為 2022 年的第一步做準備。市場更加激進，在一個階段預測明年增加三個。
儘管如此，對過早收緊政策, 會扼殺經濟復甦的擔憂, 可能仍會留在英國央行做出最終決定，尤其是在英國消費者, 準備度過一個艱難的冬季。
彭博經濟學怎麼說：
對我來說: 通脹正變得越來越難以忽視。在政府預計經濟復甦將放緩的擔憂。意味著利率會一直保持到 5 月。不過，如果通脹繼續出人意料且預期上升，我們不能排除今年會增加。
明天，我們將繼續研究第四季度中國一些影響全球經濟和金融的央行決策。
以下是另外一位經濟學家對通脹的看法.
Joseph Stiglitz 約瑟夫·斯蒂格利茨（1943 年至今）
斯蒂格利茨最明顯的是他的“信息經濟學”經濟學新分支。 領域研究”信息不對稱”問題，並提出了”逆向選擇”和”道德風險”等新思想。這使他獲得了 2001 年諾貝爾經濟學獎。此外，他還是政府間氣候變化專門委員會 1995 年報告的主要作者，該報告於 2007 年獲得諾貝爾和平獎。 40名榮譽博士學位。 《紐約時報》將他列為世界上最具影響力的 100 人之一。
• 推動通貨膨脹的一個關鍵因素, 是”總供給”和”總需求”之間的緊張關係。
• 這些不是會計概念；是根據公認的原則對各種經濟變量作出反應。所有可用資源，即勞動力和資本，都以接近其全部能力使用，這被稱為潛在產出。
• 如果對某種商品的需求變得過於旺盛，工資就會上漲，而擁有市場支配力的公司遲早會提高價格以保持利潤率。這是”通脹的產出缺口”決定因素。
• 另一方面，工資和價格如何演變在很大程度上取決於”員工的通脹預期”。如果他們認為未來物價會上漲，他們往往會在工資談判中要求更高，工資和物價就會反過來上漲。在菲利普斯”曲線理論”的現代版本中，未來通脹的預期作為通脹決定因素進入，因為它們捕捉了企業對預期成本增加的反應。
過去 25 年觀察到的低通脹，即使在商業周期的上升序列期間，也可以解釋為：
• 在工資談判過程中可以合理調整工資的因素：較弱的工會、移民勞工、對離岸外包的恐懼等。
• 阻止公司提高價格的因素：全球化導致的競爭加劇、來自低工資國家的進口競爭…
• 以低目標水平為基礎的通脹預期：大多數發達國家的物價年增長率為 2%。
他的結論：
所有這些變化都可能導致潛在產出收縮。 假裝可以通過增加公共支出來達到大流行前的全國生產水平是完全錯誤的。 無論人們在儲蓄賬戶中持有多少美元、歐元或英鎊，如果餐館被法令關閉，餐館部門的產出將為零。
對我而言：一方面是供應衝擊，另一方面是政府制定了大規模支出計劃，而央行準備通過將債務貨幣化來支持它們，幾乎沒有什麼可以控制通脹預期了。
今天，只有少數經濟學家、投資公司和政策制定者預計通脹會捲土重來，但這是知情的少數人。 年初以來，投資基金經理積極對沖通脹。 在 2 月 26 日給投資者的信中，沃倫巴菲特建議避免進入債券市場，因為通脹預期上升會導致更大的損失。 他在 2001 年和 2008 年是正確的，現在他很可能也是正確的。
