22112022 黃淑儀博士[每日財經分析]（版權擁有)
今日財經 : 中國貨幣 (RMB)與美元(USD) 匯率分解 (2)
昨天重點關注: (1) 人民幣匯率{衝高}{回落}是因為出口經濟 (2)貨幣政策以管理人民幣匯率，以保護其出口。中國沒有像大多數發達經濟體那樣，出口由市場力量決定的浮動匯率。
• 因此，中國一直拒絕大幅上調的呼籲人民幣的修正，因為重估可能對出口產生不利影響和經濟增長，又可能導致政治不穩定。謹慎的先例，以日本在 20 世紀 80 年代後期的經驗和1990 年代。
• 1985年至1995年日元兌美元升值200%， 導致日本通貨緊縮期延長和“失去的十年”國家的經濟增長。日元大幅上漲的原因是1985 年 [廣場協議]，一項讓美元貶值以遏制飆升的協議美國 : 經常賬戶赤字; 和日本巨額經常賬戶盈餘; 和 20 世紀 80 年代初的歐洲。
• 近年來，美國立法者: 對人民幣升值的要求對中國: 迅速增長的貿易逆差成正比，貿易逆差從 1990 年的 100 億美元猛增至 2012 年的 3150 億美元。中國貨幣政策的批評者聲稱，人民幣被低估 ; 加劇了全球失衡和成本工作。
• 根據經濟政策研究所 2011 年的一項研究，美國失去了 270 萬個工作崗位——主要是在製造業——對中國貨幣政策的另一種批評是，它阻礙了國內強大的國內消費市場的出現，因為：a) 低人民幣鼓勵以犧牲國內市場為代價; 對中國出口製造業進行過度投資，以及 b) 被低估的人民幣貨幣使進口到中國的商品; 變得更加昂貴，而且對普通公民來說是遙不可及的。這是真的嗎？ 或者根本原因是什麼? 不同的生活成本的關係是什麼？ 美國人是不是只顧自己，不顧其他利益，比如現在印鈔票，提高利率（對抗通貨膨脹），導致世界其他國家的金融混亂？ 問題和答案從未如此簡單。
• 人民幣突然大幅升值不太可能，但會使中國出口產品失去一些競爭力。 儘管廉價進口商品湧入美國的速度會放緩，從而改善與中國的貿易逆差，但美國消費者將不得不從其他地方採購許多製成品，例如通信設備、玩具和遊戲、服裝和鞋類。因此在現實中，人民幣升值可能無助於阻止美國製造業工作崗位外流，因為這些工作崗位，可能只是從中國轉移到其他國家成本較低的司法管轄區。
• 對中國可能會在人民幣升值的情況下，拋售其持有的美國國債的擔憂，似乎在很大程度上被誇大了。 中國持有的國債規模本身，就是反對人民幣突然重估的一個論據，因為一夜之間，人民幣升值 10% 將導致中國持有的以美元計價的美國國債名義上損失 1300 億美元。因此，許多論點是幼稚的，主要是出於政治目的，甚至是為了美國大選。 我們必須學會區分這些差異。([email protected] <mailto:[email protected]> )
今日財經 : 中國貨幣 (RMB)與美元(USD) 匯率分解 (2)
昨天重點關注: (1) 人民幣匯率{衝高}{回落}是因為出口經濟 (2)貨幣政策以管理人民幣匯率，以保護其出口。中國沒有像大多數發達經濟體那樣，出口由市場力量決定的浮動匯率。
• 因此，中國一直拒絕大幅上調的呼籲人民幣的修正，因為重估可能對出口產生不利影響和經濟增長，又可能導致政治不穩定。謹慎的先例，以日本在 20 世紀 80 年代後期的經驗和1990 年代。
• 1985年至1995年日元兌美元升值200%， 導致日本通貨緊縮期延長和“失去的十年”國家的經濟增長。日元大幅上漲的原因是1985 年 [廣場協議]，一項讓美元貶值以遏制飆升的協議美國 : 經常賬戶赤字; 和日本巨額經常賬戶盈餘; 和 20 世紀 80 年代初的歐洲。
• 近年來，美國立法者: 對人民幣升值的要求對中國: 迅速增長的貿易逆差成正比，貿易逆差從 1990 年的 100 億美元猛增至 2012 年的 3150 億美元。中國貨幣政策的批評者聲稱，人民幣被低估 ; 加劇了全球失衡和成本工作。
• 根據經濟政策研究所 2011 年的一項研究，美國失去了 270 萬個工作崗位——主要是在製造業——對中國貨幣政策的另一種批評是，它阻礙了國內強大的國內消費市場的出現，因為：a) 低人民幣鼓勵以犧牲國內市場為代價; 對中國出口製造業進行過度投資，以及 b) 被低估的人民幣貨幣使進口到中國的商品; 變得更加昂貴，而且對普通公民來說是遙不可及的。這是真的嗎？ 或者根本原因是什麼? 不同的生活成本的關係是什麼？ 美國人是不是只顧自己，不顧其他利益，比如現在印鈔票，提高利率（對抗通貨膨脹），導致世界其他國家的金融混亂？ 問題和答案從未如此簡單。
• 人民幣突然大幅升值不太可能，但會使中國出口產品失去一些競爭力。 儘管廉價進口商品湧入美國的速度會放緩，從而改善與中國的貿易逆差，但美國消費者將不得不從其他地方採購許多製成品，例如通信設備、玩具和遊戲、服裝和鞋類。因此在現實中，人民幣升值可能無助於阻止美國製造業工作崗位外流，因為這些工作崗位，可能只是從中國轉移到其他國家成本較低的司法管轄區。
• 對中國可能會在人民幣升值的情況下，拋售其持有的美國國債的擔憂，似乎在很大程度上被誇大了。 中國持有的國債規模本身，就是反對人民幣突然重估的一個論據，因為一夜之間，人民幣升值 10% 將導致中國持有的以美元計價的美國國債名義上損失 1300 億美元。因此，許多論點是幼稚的，主要是出於政治目的，甚至是為了美國大選。 我們必須學會區分這些差異。([email protected] <mailto:[email protected]> )
