30062022 黃淑儀博士[每日財經分析]（版權擁有)
今日精選: 經濟衰退 (Recession) [是]還是[不是]?!(1)
分析背景
• 經濟衰退現在正在世界各地處於關鍵時刻。[是]還是[不是]？ 雖然經驗告訴我們: 往往在經濟衰退結束之前，我們不知道我們正處於衰退風浪之中，
• 但圍繞當前經濟衰退的鼓聲，每分鐘變得越來越響，尤其在華爾街評論員如此: 與其猜測我們是否處於(1) 衰退、(2) 即將衰退或(3) 將在 2023 年走向衰退，不如讓我們深入研究[商業周期](business cycle)，尋找那些真正為我們提供、預測所需數據的關鍵領先指標。
備註：我會用最簡單的方式來解釋最複雜的情況：這對我們，包括我自己來說，更好地把握我們是否處於衰退之中。
分析重點
• 商業周期是由經濟活動的廣泛[衡量指標]——產出(output)、就業、收入和銷售——的協同周期性[上升]和[下降]組成。
• 商業周期的交替階段是(a) 擴張和 (b) 收縮（也稱為衰退）。
• 衰退通常始於商業周期的高峰——擴張結束時——並結束於商業周期的低谷，即下一次擴張開始時。
• 衰退的嚴重程度由三個 D 來衡量：深度(depth)、擴散 (diffusion)和持續時間 (duration)，而擴張的強度則由它的明顯(pronounced)、普遍(pervasive)和持久程度(persistent)來衡量。
實質上，商業周期的特點是[總體經濟活動]擴張和收縮階段的交替，以及週期每個階段的[經濟變量]之間的[聯動]。 總體經濟活動不僅由實際（即經通脹調整的）GDP（一種衡量總產出的指標）來代表，而且還由工業生產、就業、收入和銷售的總體衡量指標來代表，這些指標是用於美國商業周期高峰和低谷日期的官方確定。(請記住這一點，在我下一次對中國的分析中——經濟脫鉤 (decoupling)——我們將需要這個原則來理解）
因此，即使在美聯儲內部，美國不同分析師和政府官員之間的辯論—我們是否處於[衰退之中]？—也不足為奇？！ 這是因為通過時間數據整理、分析，總是有一個時段的延遲。 事實上，我很驚訝{數據分析: 時間延遲}導致了爭論：在我還沒有解決這個問題之前，沒有人告訴我們這一點。
另一個問題: 我們往往將[股市周期]與[商業周期]混淆：事實股市不是經濟。 因此，不應將商業周期與廣泛的[股票價格指數]衡量的市場週期相混淆。同時於1996 年，摩爾( Dr. Geoffrey H. Moore)創立了經濟周期研究所 (ECRI)，該研究所基於[美國官方商業周期年表的相同方法]，確定其他 21 個經濟體的商業周期年表，包括 G7 和 金磚國家。
那麼，我們是否已經進入衰退週期？ 簡短的回答取決於您基於什麼：官方日期或您日常活動遇到的原始數據？ 最後，讓我與您分享最好的經濟數據指標 (這是我在華爾街時學到的)：問問Taxi司機？ 他會告訴你：他才是真正的經濟晴雨表！明天將繼續我們的搜索之旅：我們是否處於衰退之中？([email protected] <mailto:[email protected]> )
今日精選: 經濟衰退 (Recession) [是]還是[不是]?!(1)
分析背景
• 經濟衰退現在正在世界各地處於關鍵時刻。[是]還是[不是]？ 雖然經驗告訴我們: 往往在經濟衰退結束之前，我們不知道我們正處於衰退風浪之中，
• 但圍繞當前經濟衰退的鼓聲，每分鐘變得越來越響，尤其在華爾街評論員如此: 與其猜測我們是否處於(1) 衰退、(2) 即將衰退或(3) 將在 2023 年走向衰退，不如讓我們深入研究[商業周期](business cycle)，尋找那些真正為我們提供、預測所需數據的關鍵領先指標。
備註：我會用最簡單的方式來解釋最複雜的情況：這對我們，包括我自己來說，更好地把握我們是否處於衰退之中。
分析重點
• 商業周期是由經濟活動的廣泛[衡量指標]——產出(output)、就業、收入和銷售——的協同周期性[上升]和[下降]組成。
• 商業周期的交替階段是(a) 擴張和 (b) 收縮（也稱為衰退）。
• 衰退通常始於商業周期的高峰——擴張結束時——並結束於商業周期的低谷，即下一次擴張開始時。
• 衰退的嚴重程度由三個 D 來衡量：深度(depth)、擴散 (diffusion)和持續時間 (duration)，而擴張的強度則由它的明顯(pronounced)、普遍(pervasive)和持久程度(persistent)來衡量。
實質上，商業周期的特點是[總體經濟活動]擴張和收縮階段的交替，以及週期每個階段的[經濟變量]之間的[聯動]。 總體經濟活動不僅由實際（即經通脹調整的）GDP（一種衡量總產出的指標）來代表，而且還由工業生產、就業、收入和銷售的總體衡量指標來代表，這些指標是用於美國商業周期高峰和低谷日期的官方確定。(請記住這一點，在我下一次對中國的分析中——經濟脫鉤 (decoupling)——我們將需要這個原則來理解）
因此，即使在美聯儲內部，美國不同分析師和政府官員之間的辯論—我們是否處於[衰退之中]？—也不足為奇？！ 這是因為通過時間數據整理、分析，總是有一個時段的延遲。 事實上，我很驚訝{數據分析: 時間延遲}導致了爭論：在我還沒有解決這個問題之前，沒有人告訴我們這一點。
另一個問題: 我們往往將[股市周期]與[商業周期]混淆：事實股市不是經濟。 因此，不應將商業周期與廣泛的[股票價格指數]衡量的市場週期相混淆。同時於1996 年，摩爾( Dr. Geoffrey H. Moore)創立了經濟周期研究所 (ECRI)，該研究所基於[美國官方商業周期年表的相同方法]，確定其他 21 個經濟體的商業周期年表，包括 G7 和 金磚國家。
那麼，我們是否已經進入衰退週期？ 簡短的回答取決於您基於什麼：官方日期或您日常活動遇到的原始數據？ 最後，讓我與您分享最好的經濟數據指標 (這是我在華爾街時學到的)：問問Taxi司機？ 他會告訴你：他才是真正的經濟晴雨表！明天將繼續我們的搜索之旅：我們是否處於衰退之中？([email protected] <mailto:[email protected]> )
