昨日指標：任何事都可在一秒鐘內突然改變
• 昨天指出上週五晚{正榮地產集團有限公司}, 無法償債, 引起了周六中國證監會聲明，誓言要防範和化解債券市場的違約風險。
• 據《南方日報》週一下午報導，在廣州，包括重慶在內的幾個城市的購房者, 中國四大銀行在內的至少七家銀行, 已將其房產抵押貸款利率下調了 20 個基點。廣州的降息是“今年房地產行業最重要的政策變化。市場預計政策會微調，但沒想到一線城市的變化會如此迅速。” 張志偉(品點資產管理公司首席經濟學家)在上海財經報導。
• 烏克蘭危機波及全球市場，從股票到黃金: 處於修正的邊緣: 歐洲股市週二一度下跌 2%;標準普爾 500 指數, 在早盤交易中下跌 0.6%，投資者在買入黃金和美國國債等避險
• 布倫特原油(Brent crude oil), 接近每桶 100 美元。投資者尋求黃金安全，現貨黃金價格飆升。 金價剛剛觸及 2021 年 6 月以來的最高水平。
今天重點: 貨幣金融(Monetary Finance)
• 今天周三, 財政司司長陳茂波, 將發表他的年度預算案: 為陷入困境的香港, 絕望的企業和失業者提供生命線幫助。{貨幣金融}通常被視為管理年度財務預算的工具和途徑。
• 目前這個話題, 是很多央行行長, 關注討論的話題：它又是什麼呢？ 它為什麼如此重要？ 為什麼會有這麼多分歧？ 縮小論點：央行行長在{貨幣金融} 中的作用和功能是什麼？
什麼是貨幣金融?
• (1)全球金融危機以及 (2) 新冠肺炎帶來的嚴峻經濟挑戰引發了一場辯論，
• 中央銀行是否應該擴大其{非常規} (non-standard) 貨幣政策工具, 包括貨幣金融 —— 通過貨幣創造, 為政府融資。
• 貨幣金融通常與弗里德曼（Milton Friedman）的直升機從天而降 (helicopter dropping money) 的比喻, 聯繫在一起。這位諾貝爾獎獲得者, 在反思, 大蕭條期間貨幣政策的作用時認為，即使在嚴重的流動性陷阱(即利率為零,且價格停滯或下降時），貨幣可以刺激總需求。這種增長可以通過減稅或其他形式的政府支持轉移到家庭。
• 然而，在 1970 年代, 遏制通貨膨脹的鬥爭中 (密切關注即將到來的 3 月美聯儲應對通脹的行動），貨幣政策, 成為國家財政需求的人質 (hostage), {貨幣金融}成為禁忌。中央銀行的成功, 建立在其獨立, 於財政當局的基礎之上。
• 因此，通過創造貨幣, 來為財政赤字融資的想法, 被視為對央行獨立性的致命威脅。
當前美國中央銀行的政策和行為: 貨幣融資是直接轉移貨幣供政府消費；當然，可以通過直接購買債務, 印美元來實現 。貨幣獨立的一個優點, 是消除了直接的貨幣融資。
貨幣金融最新討論: 通貨膨脹
• 最近，國際貨幣基金組織( International Monetary Fund) 的研究論文集中, 在這個話題上，總結了同意使用這個工具和反對者。
• 除了這個複雜的論點之外：有專家指出這種{貨幣金融}會導致通貨膨脹：我們正在經歷的通貨膨脹, 是貨幣金融的結果 —— 中央銀行成為政府政策的唯一工具，而央行沒有致力於管理國家財政的獨立性: 平衡現在和未來的幾乎所有後果方面。
對我來說: 閱讀了國際貨幣基金組織, 及歐美一些頂級經濟學家的文件後，結論很簡單：我們需要做更多的研究。
這常常是我失望地方：我總是和他們開玩笑說：真的像經濟學家一樣：總是說：另一方面 (on the other hand); 觀點/論點 經常是平衡雙方 ，最終導致我們可憐的讀者； 你的結論是什麼？ 或者如果我是政府，我們應該怎麼做？ 在較小程度上，作為一家公司：您的建議是什麼? 對的，你需要給我雙方的論點，但是，基於這個論點，你的結論是什麼? 那麼，我對貨幣融資的回答是什麼？ 它應該是中立的，判斷當前財務它需要做什麼，它不是一個印錢的部門？ 如果是，我們可以使用政府印刷廠，對嗎？你的論點和觀點是什麼？([email protected] <mailto:[email protected]> )
