01112023 黃淑儀 博士 [每日財經分析]（版權擁有)
今天重點: 世界豐滿著債務 (The World is flooded with Debts)
這幾天，美國政府和中國政府, 在無互相交談下: 同時地都在談論發債：雖然原因不同， 美國政府需要發行政府公債，來償還以前債務的利息； 而中國政府最終將透過發行國債，來啟動經濟。的確 : 過去五十年來，全球經濟經歷了四次債務累積浪潮。 前三個告終是金融危機。 我們最新債務將會是什麼最終的結果？
債務的演變
自1970 年以來，全球債務呈上升趨勢，2018 年達到GDP 的230% 左右。新興市場和發展中經濟體的債務增長尤其迅速，2018 年達到峰值，佔GDP 的170% 左右。2010 年以來的大部分成長發生在私營，特別是在中國。 低收入國家的債務在 1990 年代末和 2000 年代的債務減免措施導致長期下降後開始上升。 自全球金融危機，經濟體債務基本已上持平，政府債務增加而不是抵銷私營的溫和。
過去五十年來，全球經濟經歷了四波債務累積浪潮。 前三個浪潮以許多[新興市場]和[發展中經濟體]爆發金融危機而告終。 在2010年開始的這波浪潮中，經濟體的債務成長幅度，已經比前三波浪潮更大、更快，而且基礎更廣泛。 目前的低利率——市場預計將持續到中期內——似乎減輕了與高債務相關的一些風險。 然而，新興市場和發展中經濟體也面臨成長前景疲軟、脆弱性加劇和全球風險上升的問題。 有一系列政策選擇，可以減少當前債務浪潮以危機告終的可能性，如果危機發生的話，希望以減輕影響。
債務趨勢
在 covid-19 之前，全球債務與 GDP 的比率，已經上升了數十年。 自 1970 年代中期，全球公共債務增加了兩倍，到 2022 年底達到 GDP 的 92%（即略高於 91 兆美元）。 私人債務也增加了兩倍，達到 GDP 的 146%（或接近 144 兆美元）。近幾十年來，由於借貸速度超過了經濟成長速度，中國在全球債務增加中發揮了核心作用。 債務佔GDP的比重已上升至與美國大致相同的水平，而以美元計算，中國的債務總額（47.5兆美元）仍明顯低於美國（接近70兆美元）。
國家債務總額有兩個組成部分：
1. 「公眾持有的債務」－例如政府以外的投資者持有的國債，包括個人、企業、以及外國、州和地方政府持有的國債。
2. 「政府帳戶持有的債務」或「政府內債務」－是美國聯邦政府管理的項目（例如社會安全信託基金）帳戶中持有的不可流通的國債。 政府帳戶持有的債務代表投資於國債的各種政府計劃的累計盈餘，包括利息收入。
2022年2月，美國聯邦政府債務總額史上首次突破30兆美元大關。截至2023年8月，聯邦債務總額為32.6兆美元； 公眾持有 25.8 兆美元，政府內債務為 6.8 兆美元。 2023 年 7 月，償還該債務的年化成本為 7,260 億美元，佔聯邦總支出的 14%。 2021 年 12 月，公眾持有的債務估計佔 GDP 的 96.19%，其中約 33% 的公共債務由外國人（外國政府和外國私人）持有。下一輪債券發行將會提出一些問題。 誰會買？ 利率會漲嗎？ 此外，這次會像之前一樣，世界負債累累，最終陷入全球金融危機嗎？ 但願希望不會。(www.askagatha.com)
今天重點: 世界豐滿著債務 (The World is flooded with Debts)
這幾天，美國政府和中國政府, 在無互相交談下: 同時地都在談論發債：雖然原因不同， 美國政府需要發行政府公債，來償還以前債務的利息； 而中國政府最終將透過發行國債，來啟動經濟。的確 : 過去五十年來，全球經濟經歷了四次債務累積浪潮。 前三個告終是金融危機。 我們最新債務將會是什麼最終的結果？
債務的演變
自1970 年以來，全球債務呈上升趨勢，2018 年達到GDP 的230% 左右。新興市場和發展中經濟體的債務增長尤其迅速，2018 年達到峰值，佔GDP 的170% 左右。2010 年以來的大部分成長發生在私營，特別是在中國。 低收入國家的債務在 1990 年代末和 2000 年代的債務減免措施導致長期下降後開始上升。 自全球金融危機，經濟體債務基本已上持平，政府債務增加而不是抵銷私營的溫和。
過去五十年來，全球經濟經歷了四波債務累積浪潮。 前三個浪潮以許多[新興市場]和[發展中經濟體]爆發金融危機而告終。 在2010年開始的這波浪潮中，經濟體的債務成長幅度，已經比前三波浪潮更大、更快，而且基礎更廣泛。 目前的低利率——市場預計將持續到中期內——似乎減輕了與高債務相關的一些風險。 然而，新興市場和發展中經濟體也面臨成長前景疲軟、脆弱性加劇和全球風險上升的問題。 有一系列政策選擇，可以減少當前債務浪潮以危機告終的可能性，如果危機發生的話，希望以減輕影響。
債務趨勢
在 covid-19 之前，全球債務與 GDP 的比率，已經上升了數十年。 自 1970 年代中期，全球公共債務增加了兩倍，到 2022 年底達到 GDP 的 92%（即略高於 91 兆美元）。 私人債務也增加了兩倍，達到 GDP 的 146%（或接近 144 兆美元）。近幾十年來，由於借貸速度超過了經濟成長速度，中國在全球債務增加中發揮了核心作用。 債務佔GDP的比重已上升至與美國大致相同的水平，而以美元計算，中國的債務總額（47.5兆美元）仍明顯低於美國（接近70兆美元）。
國家債務總額有兩個組成部分：
1. 「公眾持有的債務」－例如政府以外的投資者持有的國債，包括個人、企業、以及外國、州和地方政府持有的國債。
2. 「政府帳戶持有的債務」或「政府內債務」－是美國聯邦政府管理的項目（例如社會安全信託基金）帳戶中持有的不可流通的國債。 政府帳戶持有的債務代表投資於國債的各種政府計劃的累計盈餘，包括利息收入。
2022年2月，美國聯邦政府債務總額史上首次突破30兆美元大關。截至2023年8月，聯邦債務總額為32.6兆美元； 公眾持有 25.8 兆美元，政府內債務為 6.8 兆美元。 2023 年 7 月，償還該債務的年化成本為 7,260 億美元，佔聯邦總支出的 14%。 2021 年 12 月，公眾持有的債務估計佔 GDP 的 96.19%，其中約 33% 的公共債務由外國人（外國政府和外國私人）持有。下一輪債券發行將會提出一些問題。 誰會買？ 利率會漲嗎？ 此外，這次會像之前一樣，世界負債累累，最終陷入全球金融危機嗎？ 但願希望不會。(www.askagatha.com)
